8月22日，在好意思联储9月降息预期下落至70%的扰动下体育游戏app平台，恒生科技指数不但未受拖累，反而在芯片龙头和造车新势力的带动下，站上5600点。此前A股沪指创十年新高、创业板指打破阶段高点，恒生科技阐发相对过期，“补涨”预期快速升温。如今的上攻，是否意味着“补涨”仍是启动？

【好意思联储降息预期大幅下落！So what？】

Jackson Hole公共央行年会举行在即，投资者正密切关怀好意思联储主席鲍威尔周五（当地时辰）在会上的演讲，届时他可能为利率旅途提供新的陈迹。

发布演讲之前，周四领先发表言语的多位好意思联储官员合座“偏鹰”。

其中克利夫兰联储主席贝丝·哈马克流露，如若好意思联储官员翌日就要作念出策略决定，她不会撑持在9月降息。哈马克今日在剿袭媒体采访时流露：“目下通胀水平依旧过高，况且在夙昔一年呈高潮趋势。就我掌执的信息来看，如若翌日召开议息会议，我看不到多情理禁止利率。”

跟着“鹰风阵阵”，市集对好意思联储9月降息的概率预期在隔夜一度从80%猛降至了65%，随后才逐渐从头回到了70%上方。

【降息预期降温，为何恒科反而能暴打“空头”？】

在沪指创十年新高、创业板指打破比年高点的布景下，近期多家机构以为恒生科技有望迎来补涨契机。

国投证券就在近期热度较高的阐扬《港股科技会跟上》提供了一个要紧视角：从60日调治收益率差值来看，历史上创业板指和恒生科技两者存在明确轮流轮动关系，当创业板指涨幅跳跃恒生科技20pct时，多量意味着恒生科技相对收将迎来补涨（例外情况是2021年机构极致抱团行情，由于新动力导致产业基本面收支太大导致收益率差值扩大至30pct以上），目下两者收益率差值仍是来到18pct，或默示：不异具有“机构重仓”和“反杠铃策略”属性的恒生科技，在创业板指大幅领涨接近新高的布景下有望迎来补涨。

这篇研报的发布时辰是本年的8月17日，其时两个指数的收益率差值仍是达到了18%。而咱们再来看8月21日的数据，两个指数的收益率差值仍是达到了约25%。

基于上述机构不雅点，恒生科技指数8月22日的大涨可能等于在近期科技产业的密集催化之下迎来了“补涨”。具体来看，第一重催化来自于芯片国产替代自主可控，第二重催化来自于造车新势力“扛把子”。

【第一重催化：芯片】

讯息面上，国产算力板块迎来多厚利好。

一方面，本年8月国产芯片后果丰硕：

1) 华为Pura80系列明确搭载麒麟9020，架构升级，封装时间先进，体现供应链打破与自信，其芯片狡饰多终局，改日性能将再跃升；

2) 海光信息新一代C86处理器性能升迁，生态完善，功绩增长，策画整合构建全栈才能；

3) 澜起科技推出的C6P系列CPU上风权臣，竞争力强。

国产芯片迭代迅猛，自主翻新动能苍劲，改日在公共赛说念将有望占更中枢位置。

此外，卑鄙需求端近期也为国产算力板块带来了密集催化：

1) 8月13日，腾讯功绩会流露推理芯片的供应渠说念侧具备多种选拔，国际供应链波动布景下国产推理算力芯片有望提供助力；

2) 8月21日，DeepSeek更新模子版块至DeepSeek-V3.1，预测撑持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模子对国产芯片的撑持有望鼓动国产算力生态加快落地；

3) 基于华为昇腾芯片的干事器居品近期陆续参与到政府、金融、运营商等行业客户招投标居品中，印证国产芯片竞争力不绝升迁。

华西证券以为，国内市集对自主可控算力的需求束缚升迁，策略与成本加快流向国产AI芯片与算力链厂商。

中信建投以为，由于外洋供应链风险不绝，国产芯片厂商居品质价比不绝升迁，更多算力需求有望由国产芯片撑持，国产芯片市集竞争力不绝升迁。

【第二重催化：造车新势力】

8月21日，据港交所公告，小鹏汽车董事长何小鹏斥资约2.49亿港元增持310万股，持股比例升至18.9%。这一举动向市集传递出横蛮的信心信号。

小鹏汽车的底气或来自亮眼的功绩：二季度净亏蚀同比减少62.8%，季度拜托量初次打破10万辆，营收创历史新高达182.7亿元。更要紧的是，何小鹏泄漏2026年将量产L4级别自动驾驶车型并试点Robotaxi运营，东说念主形机器东说念主也将在同庚下半年量产。

在AI海浪鼓动下，智能驾驶和东说念主形机器东说念主正成为汽车产业转型的中枢成见，而造车新势力凭借更强的科技属性和更高的智驾水平，有望成为最大受益者。

【为何恒生科技成为港股“急前锋”？】

恒生科技之是以能成为港股"急前锋"，大概源于其较为专有的要素股组成：

l 芯片半导体气势浩瀚：恒生科技囊括了中芯国际、华虹半导体两大晶圆制造龙头，还有ASMPT这个封装龙头，三者共计权重占比达8.65%；

l 智能驾驶龙头都聚：恒生科技要素股中比亚迪股份、“蔚小理”、地平线机器东说念主、舜宇光学科技都是智驾产业链上的龙头公司，共计权重占比达16.4%。（算上小米集团，共计权重占比达23.71%）

【小结】

抽象来看，恒生科技的强势阐发大概并非有时。在时间面补涨需求、产业面双重催化以及要素股质量优良的共同作用下，恒生科技有望陆续展现韧性。

此外恒生科技目下或具备一定成就性价比：一方面，相干于创业板指的估值差仍有树立空间；另一方面，国产芯片和智能驾驶两大赛说念的永恒成长逻辑判辨。

在公共科技竞争加重、自主翻新需求遑急的大布景下，恒生科技有望迎来属于我方的"高光时刻"。

虽然，投资者也需要关怀好意思联储货币策略的后续变化、中好意思科技博弈的新动向等风险因素。但从中永恒看，中国科技产业的崛起势不成挡，囊括中国中枢科技钞票的恒生科技，它的"补涨"行情大概才刚刚运转。

（以上券商不雅点着手：《中信建投-诡计机行业简评：DeepSeek~V3.1发布，提议关怀国产算力板块-250821》、《华西证券-诡计机行业周报：再现麒麟芯，国产算力崛起-250817》、《国投证券-港股科技会跟上-250817》）

【考虑ETF】

l 恒生科技指数ETF（513180）：撑持T+0交游。标的指数囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，持仓股深度聚焦AI产业链的上中卑鄙。降息预期升温，重复南向资金不绝流入，港股或迎表里资共振，高弹性的恒生科技有望深度受益。此外，在沪指创十年新高、创业板指打破比年高点的布景下，近期多家机构以为恒生科技有望迎来补涨。（场外息争A/C：013402/013403）

（数据着手：Wind，边界2025-08-18；以上说起个股为恒生科技指数要素股，仅供参考，不组成个股推选）

l 恒生互联网ETF（513330），撑持T+0交游，标的指数集合互联网平台经济，涵盖了腾讯、阿里、好意思团、快手、百度、京东等大型互联网公司，互联网巨头权重占比高达90%，前五大约素股占比超60%，锐度高，指数AI含量高达97%，DeepSeek含量达86%，是投资者布局AI+互联网中枢钞票的好器具。（息争A类：013171；息争C类：013172）

风险指示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于羼杂基金、债券基金与货币市集基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级终结以基金处分东说念主和销售机构提供的评级终结为准。2.上述基金存在标的指数薪金与股票市集平均薪金偏离、标的指数波动、基金投资组合薪金与标的指数薪金偏离等主要风险。3.投资者在投成本基金之前体育游戏app平台，请仔细阅读本基金的《基金条约》、《招募阐发书》和《居品而已摘录》等基金法律文献，充分闭塞本基金的风险收益特征和居品特件，并凭据本身的投资目的、投资期限、投资涵养、钞票现象等因素充分探求本身的风险承受才能，在了解居品情况及销售妥贴性意见的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议，颓落承担投资风险。4.基金处分东说念主不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往功绩过甚净值上下并不预示其改日功绩阐发，基金处分东说念主处分的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩阐发的保证。5.基金处分东说念主提醒投资者基金投资的“买者自诩”原则，在投资者作念出投资决议后，基金运营现象、基金份额上市交游价钱波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行崇拜。6.中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、市集远景和收益作出骨子性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。7.本居品由中原基金刊行与处分，代销机构不承担居品的投资、兑付和风险处分牵累。8.息争基金风险指示：当作指标ETF的息争基金，指标ETF为股票型基金，因此ETF息争基金的风险与收益高于羼杂基金、债券基金与货币市集基金。ETF息争基金存在息争基金风险，追踪偏离风险，与指标ETF功绩相反的风险，指数编制机构罢手干事的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或失约的风险等。9.A类基金认购时一次性收取认购费，无销售干事费；C类无认购费，但收烧毁售干事费。二者因用度收取、成就地间可能不同等，永恒功绩阐发可能存在较大相反，具体请详阅居品如期阐扬。10.上述基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市集中具有细致流动性的金融器具。除了需要承担与境内证券投资基金近似的市集波动风险等一般投资风险除外,港股通汽车ETF还面对香港市集风险等境外证券市集投资所面对的相称投资风险,包括港股市集股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交游日不连贯可能带来的风险等。11.T+0相称风险指示：跨境ETF扩充T+0反转交游机制（即当日买入，在交收前不错于当日卖出），资金运作周期缩小，可能带来短期波动风险。12.本内容说起的个股不组成个股推选。基金有风险，投资需严慎。